34;执行节奏呢？"她问。
"标普和原油的看跌期权，场内能吃到多深？"
这是一个极其实务的问题，也是她作为COO必须立刻想清楚的问题。
"标普的话，"她调出了CBOE的期权链数据，扫了一眼，"目前场内有流动性的远期Put，最深大概到一千一百点左右。再往下就几乎没有成交了。"
"原油呢？"
"NYMEX的十二月合约，有流动性的Put大概最深到一百一十美元附近。再往下，做市商的报价极其稀薄，买卖价差大到没法做。"
陆泽点头："先把场内能吃的全部吃下来。"
"优点是什么，你比我清楚。"
他看着伊莎贝拉。
"无对手方风险。"伊莎贝拉脱口而出。
"交易所清算，OCC担保。不管将来谁死谁活，只要交易所还在，我们的合约就一定会被履约。而且流动性相对好，想卖的时候能卖得掉。"
"缺点呢？"
"越深度的价外合约，场内的容量越小。我们要的规模和深度，场内覆盖不了。标普跌到一千一以下的部分，原油跌到一百一以下的部分，场内基本上买不到。"
"所以场外要同步开始。"
陆泽拿起桌上的咖啡杯，发现已经空了，放下。
"先做一小批。以对冲的名义。"
伊莎贝拉抬起头："对冲什么？"
"我们在原油上还保留着一部分底仓尾货，对吗？"
"对。大约还有相当一部分的看涨期权，正在慢慢出。"
"用这批尾仓做理由。"
陆泽说，"告诉高盛和大摩，我们担心油价短期内出现剧烈波动，需要为手里剩余的多头尾仓购买下行保护。"
"以这个名义，向他们各定制几千万美元权利金的原油看跌期权。行权价设在八十到一百之间。"
伊莎贝拉想了一下："这个规模和理由都说得通。几千万的保护性Put，对于我们账面上还持有的那批多头来说，是完全合理的风控操作。他们不会起疑。
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